कीमतें क्यों बढ़ती और घटती हैं · मुद्रास्फीति भारत में मजदूरी, बचत और सार्वजनिक नीति को कैसे आकार देती है।
नवीनतम डेटा: मई 2026 · स्रोत: एमओएसपीआई/आरबीआई
इसका क्या मतलब है: 2025 के अंत में असामान्य रूप से कम कीमतों की अवधि के बाद मुद्रास्फीति आरबीआई के 4% लक्ष्य के करीब पहुंच रही है। यह वृद्धि खाद्य लागत में वृद्धि से प्रेरित है। नागरिकों के लिए, इसका मतलब है कि स्थिर कीमतों की एक संक्षिप्त अवधि के बाद क्रय शक्ति धीरे-धीरे कम हो रही है।
मुद्रास्फीति आम नागरिकों के जीवन में सबसे अधिक दिखाई देने वाली और परिणामी आर्थिक घटनाओं में से एक है। यह एक समयावधि में किसी अर्थव्यवस्था में वस्तुओं और सेवाओं के सामान्य मूल्य स्तर में निरंतर वृद्धि है। जब मुद्रास्फीति बढ़ती है, तो मुद्रा की प्रत्येक इकाई पहले की तुलना में कम सामान और सेवाएँ खरीदती है - पैसे की क्रय शक्ति कम हो जाती है। भारत जैसे देश में, जहां आबादी का एक बड़ा हिस्सा निश्चित या कम आय पर रहता है, यहां तक कि मध्यम मुद्रास्फीति भी घरेलू बजट को प्रभावित कर सकती है, वास्तविक मजदूरी को कम कर सकती है और कमजोर परिवारों को कर्ज में धकेल सकती है।
मुद्रास्फीति का अध्ययन केवल मूल्य सूचकांकों पर नज़र रखने का एक अकादमिक अभ्यास नहीं है। यह समझना महत्वपूर्ण है कि मौद्रिक नीति कैसे काम करती है, ब्याज दरें क्यों बदलती हैं, सरकारें सार्वजनिक ऋण का प्रबंधन कैसे करती हैं, और क्यों कुछ निवेश बढ़ते हैं जबकि अन्य कम हो जाते हैं। चावल की एक प्लेट की कीमत से लेकर सेवानिवृत्ति पेंशन पर रिटर्न तक हर चीज पर मुद्रास्फीति का प्रभाव पड़ता है। यह चुनावी परिणामों को आकार देता है, सामाजिक अशांति फैलाता है, और श्रमिकों और नियोक्ताओं के बीच बातचीत की गई मजदूरी का वास्तविक मूल्य निर्धारित करता है।
मुद्रास्फीति के विपरीत, अपस्फीति, सामान्य मूल्य स्तर में निरंतर कमी है। हालांकि गिरती कीमतें उपभोक्ताओं के लिए स्वागत योग्य लग सकती हैं, लेकिन अपस्फीति अक्सर मध्यम मुद्रास्फीति की तुलना में अधिक खतरनाक होती है। यह ऋण के वास्तविक बोझ को बढ़ाता है, खर्च और निवेश को हतोत्साहित करता है, और अर्थव्यवस्था को घटती मांग और बढ़ती बेरोजगारी के दुष्चक्र में फंसा सकता है। 1990 के दशक के परिसंपत्ति बुलबुले के बाद जापान के "खोए हुए दशक" अपस्फीति ठहराव का पाठ्यपुस्तक मामला बने हुए हैं।
भारत में, मुद्रास्फीति ऐतिहासिक रूप से खाद्य कीमतों, ईंधन लागत और कृषि में आपूर्ति बाधाओं से प्रेरित रही है। भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) +/- 2% के सहनशीलता बैंड के साथ 4% की मुद्रास्फीति दर का लक्ष्य रखता है, जो इस दृष्टिकोण को दर्शाता है कि मध्यम मुद्रास्फीति अपस्फीति या उच्च अस्थिरता के जोखिमों के लिए बेहतर है। मुद्रास्फीति के तंत्र, माप और नीति प्रतिक्रियाओं को समझना किसी भी नागरिक के लिए आवश्यक है जो आर्थिक नीति का मूल्यांकन करना चाहता है, व्यक्तिगत वित्त की योजना बनाना चाहता है, या वेतन, सब्सिडी और ब्याज दरों के बारे में सार्वजनिक बहस में भाग लेना चाहता है।
सबसे सरल रूप में, मुद्रास्फीति का मतलब है कि समय के साथ पैसे का मूल्य कम हो जाता है। आज सौ रुपए की खरीदारी एक साल पहले के सौ रुपए से भी कम में होगी। क्रय शक्ति के इस क्षरण को वस्तुओं और सेवाओं की एक प्रतिनिधि टोकरी - भोजन, आवास, कपड़े, परिवहन, स्वास्थ्य देखभाल, शिक्षा और मनोरंजन - की कीमतों पर नज़र रखने और यह गणना करके मापा जाता है कि समय के साथ वह टोकरी कितनी अधिक महंगी हो गई है।
मुद्रास्फीति को एकमुश्त मूल्य वृद्धि से अलग करना महत्वपूर्ण है। यदि खराब मानसून के कारण प्याज की कीमत दोगुनी हो जाती है, तो यह मुद्रास्फीति नहीं बल्कि आपूर्ति का झटका है। महंगाई एक है लगातार और सामान्यीकृत संपूर्ण अर्थव्यवस्था में कीमतों में वृद्धि। यदि केवल एक या दो सामान अधिक महंगे हो जाते हैं जबकि अधिकांश कीमतें स्थिर रहती हैं, तो समग्र मुद्रास्फीति दर अप्रभावित रह सकती है। इसके विपरीत, कुछ कीमतों में गिरावट होने पर भी मुद्रास्फीति मध्यम हो सकती है, यदि सभी वस्तुओं का औसत बढ़ रहा हो।
मुद्रास्फीति की दर आमतौर पर एक वर्ष में प्रतिशत परिवर्तन के रूप में व्यक्त की जाती है। यदि उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) पिछले वर्ष 100 और इस वर्ष 105 था, तो वार्षिक मुद्रास्फीति दर 5% है। भारत में, मुद्रास्फीति की रिपोर्ट सांख्यिकी और कार्यक्रम कार्यान्वयन मंत्रालय (एमओएसपीआई) द्वारा मासिक रूप से की जाती है और आरबीआई, वित्त मंत्रालय, व्यवसायों और ट्रेड यूनियनों द्वारा बारीकी से निगरानी की जाती है।
सभी मुद्रास्फीति एक समान नहीं होती. बहुत निम्न स्तर पर - मान लीजिए, 1% से 3% प्रति वर्ष - मुद्रास्फीति को अक्सर "रेंगने वाली" या "हल्की" के रूप में वर्णित किया जाता है। कई अर्थशास्त्रियों का तर्क है कि मुद्रास्फीति की थोड़ी मात्रा स्वस्थ है: यह खर्च और निवेश को प्रोत्साहित करती है (क्योंकि जमाखोरी करने पर पैसा मूल्य खो देता है), नाममात्र वेतन कटौती के बिना वास्तविक वेतन को नीचे की ओर समायोजित करने की अनुमति देता है, और केंद्रीय बैंकों को मंदी के दौरान ब्याज दरों में कटौती करने की गुंजाइश देता है।
दूसरे चरम पर अति मुद्रास्फीति है, जहां कीमतें प्रति वर्ष सैकड़ों या हजारों प्रतिशत बढ़ जाती हैं। अत्यधिक मुद्रास्फीति बचत को नष्ट कर देती है, मौद्रिक प्रणाली को ध्वस्त कर देती है, और अक्सर सामाजिक और राजनीतिक विघटन की ओर ले जाती है। ऐतिहासिक उदाहरणों में जर्मनी में वाइमर गणराज्य (1923), ज़िम्बाब्वे (2007-2009), और वेनेजुएला (2010) शामिल हैं। हाइपरइन्फ्लेशन लगभग हमेशा सरकारों द्वारा घाटे को पूरा करने के लिए पैसा छापने के कारण होता है जब वे पर्याप्त रूप से उधार या कर नहीं ले सकते हैं।
भारत ने कभी भी अत्यधिक मुद्रास्फीति का अनुभव नहीं किया है, लेकिन इसने बहुत अधिक मुद्रास्फीति की अवधि को सहन किया है। 1974 में, वैश्विक तेल संकट के बाद, भारत की थोक मूल्य मुद्रास्फीति 25% से अधिक हो गई। 2009-2010 में, सूखे और आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों के कारण खाद्य मुद्रास्फीति लगभग 20% तक पहुंच गई। इन घटनाओं ने घरेलू कल्याण को नुकसान पहुंचाया, गरीबों की वास्तविक आय कम कर दी और आरबीआई को आक्रामक रूप से ब्याज दरें बढ़ाने के लिए मजबूर किया।
स्रोत: सांख्यिकी और कार्यक्रम कार्यान्वयन मंत्रालय (एमओएसपीआई), आरबीआई। मासिक सीपीआई-संयुक्त वर्ष-दर-वर्ष मुद्रास्फीति।
भारत मुद्रास्फीति को मापने के लिए दो प्राथमिक सूचकांकों का उपयोग करता है: थोक मूल्य सूचकांक (डब्ल्यूपीआई) और उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई)। प्रत्येक अर्थव्यवस्था के एक अलग स्तर पर कीमतों को मापता है और विभिन्न उद्देश्यों को पूरा करता है।
डब्ल्यूपीआई थोक स्तर पर कीमतों को ट्रैक करता है - यानी, वह कीमतें जिस पर उत्पादक और थोक व्यापारी खुदरा विक्रेताओं को सामान बेचते हैं। इसमें सेवाएँ शामिल नहीं हैं, और हाल तक, इसमें उपभोक्ताओं द्वारा भुगतान की गई खुदरा कीमतें शामिल नहीं थीं। WPI थोक व्यापार में उनके हिस्से के आधार पर भारित वस्तुओं की एक टोकरी पर आधारित है। अर्थव्यवस्था की संरचना में परिवर्तन को प्रतिबिंबित करने के लिए टोकरी को समय-समय पर संशोधित किया जाता है।
WPI ऐतिहासिक रूप से भारत का मुख्य मुद्रास्फीति माप था, लेकिन मौद्रिक नीति के लिए इसका महत्व कम हो गया है क्योंकि यह उन कीमतों को शामिल नहीं करता है जो उपभोक्ता वास्तव में भुगतान करते हैं। उदाहरण के लिए, यदि वैश्विक तेल की कीमतें गिरती हैं, तो करों के कारण घरेलू खुदरा पेट्रोल की कीमतें ऊंची रहने पर भी WPI में गिरावट आ सकती है। WPI अभी भी उत्पादक स्तर की मुद्रास्फीति और उद्योग के लिए इनपुट लागत पर नज़र रखने के लिए उपयोगी है।
2010 में, WPI के लिए आधार वर्ष को 1993-94 से संशोधित करके 2004-05 कर दिया गया और टोकरी का विस्तार किया गया। वर्तमान WPI बास्केट में प्राथमिक वस्तुएं (खाद्य, खनिज, कच्चा पेट्रोलियम), ईंधन और बिजली और विनिर्मित उत्पाद शामिल हैं। वाणिज्य और उद्योग मंत्रालय में आर्थिक सलाहकार का कार्यालय WPI संकलित करता है और इसे मासिक रूप से जारी करता है।
सीपीआई घरों द्वारा उपभोग की जाने वाली वस्तुओं और सेवाओं की प्रतिनिधि टोकरी की कीमतों में बदलाव को मापता है। WPI के विपरीत, इसमें सेवाएँ (स्वास्थ्य सेवा, शिक्षा, परिवहन, आवास) शामिल हैं और यह उपभोक्ताओं के लिए जीवन यापन की वास्तविक लागत को दर्शाता है। भारत में अब विभिन्न जनसंख्या समूहों के लिए कई सीपीआई हैं: औद्योगिक श्रमिकों के लिए सीपीआई (सीपीआई-आईडब्ल्यू), कृषि मजदूरों के लिए सीपीआई (सीपीआई-एएल), ग्रामीण मजदूरों के लिए सीपीआई (सीपीआई-आरएल), और एमओएसपीआई द्वारा संकलित हेडलाइन सीपीआई (सीपीआई-शहरी, सीपीआई-ग्रामीण और सीपीआई-संयुक्त)।
सीपीआई-संयुक्त आज भारत में मुद्रास्फीति का सबसे व्यापक रूप से देखा जाने वाला उपाय है। इसकी गणना ग्रामीण और शहरी क्षेत्रों के लिए अलग-अलग की जाती है और फिर उचित वजन के साथ जोड़ दी जाती है। टोकरी राष्ट्रीय नमूना सर्वेक्षण कार्यालय (एनएसएसओ) द्वारा आयोजित उपभोक्ता व्यय सर्वेक्षण पर आधारित है। 2015 में आधार वर्ष को संशोधित कर 2012 कर दिया गया और टोकरी में भोजन और पेय पदार्थ, आवास, कपड़े, ईंधन और प्रकाश, शिक्षा, स्वास्थ्य देखभाल, परिवहन और मनोरंजन शामिल हैं।
2016 से, आरबीआई ने मौद्रिक नीति के लिए औपचारिक रूप से सीपीआई-संयुक्त को अपने लक्ष्य के रूप में अपनाया है। लक्ष्य 6% की ऊपरी सहनशीलता सीमा और 2% की निचली सीमा के साथ 4% है। यदि मुद्रास्फीति लगातार 6% से अधिक हो जाती है या 2% से नीचे गिर जाती है, तो आरबीआई को सरकार को यह बताना होगा कि वह लक्ष्य को पूरा करने में क्यों विफल रही और मुद्रास्फीति को लक्ष्य बैंड पर वापस लाने के लिए वह क्या कदम उठाएगी।
हेडलाइन मुद्रास्फीति सभी वस्तुओं और सेवाओं सहित समग्र सीपीआई मुद्रास्फीति दर है। मुख्य मुद्रास्फीति में कीमतों में अंतर्निहित प्रवृत्ति को प्रकट करने के लिए अस्थिर वस्तुओं - विशेष रूप से भोजन और ईंधन - को शामिल नहीं किया जाता है। मौसम, वैश्विक कमोडिटी बाजार और सरकारी सब्सिडी के कारण खाद्य और ईंधन की कीमतों में नाटकीय रूप से उतार-चढ़ाव हो सकता है, और ये उतार-चढ़ाव अर्थव्यवस्था में व्यापक मुद्रास्फीति दबाव को अस्पष्ट कर सकते हैं।
केंद्रीय बैंक और विश्लेषक मुख्य मुद्रास्फीति पर पूरा ध्यान देते हैं क्योंकि यह अधिक स्थिर है और मौद्रिक नीति के प्रति अधिक संवेदनशील है। यदि मुख्य मुद्रास्फीति बढ़ रही है, तो यह बताता है कि मांग मजबूत है और ब्याज दरों में वृद्धि की आवश्यकता हो सकती है। यदि हेडलाइन मुद्रास्फीति अधिक है लेकिन मुख्य मुद्रास्फीति कम है, तो इसका कारण अत्यधिक मांग के बजाय अस्थायी आपूर्ति झटके हो सकते हैं। भारत में, जहां भोजन सीपीआई बास्केट का एक बड़ा हिस्सा है, हेडलाइन मुद्रास्फीति अक्सर मुख्य मुद्रास्फीति की तुलना में अधिक अस्थिर होती है।
स्रोत: आरबीआई, एमओएसपीआई। शीर्षक = सीपीआई-संयुक्त; कोर = भोजन और ईंधन को छोड़कर सीपीआई। आरबीआई लक्ष्य बैंड (2%-6%) दिखाया गया है।
अर्थशास्त्री मुद्रास्फीति को उसके कारणों, गति और दायरे के अनुसार वर्गीकृत करते हैं। इन अंतरों को समझने से उचित नीति प्रतिक्रियाएँ तैयार करने में मदद मिलती है।
मांग-पुल मुद्रास्फीति तब होती है जब अर्थव्यवस्था में कुल मांग कुल आपूर्ति की तुलना में तेजी से बढ़ती है। जब उपभोक्ता, व्यवसाय और सरकार सामूहिक रूप से अर्थव्यवस्था द्वारा उत्पादित की जा सकने वाली वस्तुओं और सेवाओं से अधिक खरीदना चाहते हैं, तो कीमतें बढ़ जाती हैं। इसे अक्सर "बहुत कम वस्तुओं के पीछे बहुत अधिक धन का पीछा करना" के रूप में वर्णित किया जाता है। मांग-प्रेरित मुद्रास्फीति आम तौर पर मजबूत आर्थिक विकास, कम बेरोजगारी और बढ़ती मजदूरी से जुड़ी होती है।
भारत में, तेजी से शहरीकरण, बढ़ती मध्यम वर्ग की खपत और बुनियादी ढांचे और कल्याण योजनाओं पर बड़े सरकारी खर्च से मांग-प्रेरित मुद्रास्फीति को बढ़ावा मिल सकता है। 2000 के दशक के दौरान, भारत की सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर प्रति वर्ष औसतन 8% से अधिक थी, और आवास से लेकर ऑटोमोबाइल और शिक्षा तक हर चीज की मांग बढ़ी। जबकि इस वृद्धि ने लाखों लोगों को गरीबी से बाहर निकाला, इसने उन क्षेत्रों में मुद्रास्फीति का दबाव भी पैदा किया जहां आपूर्ति गति नहीं पकड़ सकी।
लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति तब होती है जब उत्पादन की लागत बढ़ जाती है, जिससे मांग में वृद्धि न होने पर भी उत्पादकों को कीमतें बढ़ाने के लिए मजबूर होना पड़ता है। सबसे आम कारण बढ़ती मज़दूरी, कच्चे माल की ऊंची लागत और अप्रत्यक्ष करों में वृद्धि हैं। एक उत्कृष्ट उदाहरण तेल की कीमत का झटका है: जब वैश्विक कच्चे तेल की कीमतें बढ़ती हैं, तो परिवहन, विनिर्माण और बिजली की लागत बढ़ जाती है, और इन उच्च लागतों का बोझ उपभोक्ताओं पर डाला जाता है।
भारत विशेष रूप से लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति के प्रति संवेदनशील है क्योंकि यह 80% से अधिक कच्चे तेल का आयात करता है। जब तेल की कीमतें बढ़ती हैं - जैसा कि 2008, 2011-2014 और 2022 में हुआ था - तो पूरी अर्थव्यवस्था में उत्पादन की लागत बढ़ जाती है। सरकार अक्सर ईंधन करों को कम करके या तेल विपणन कंपनियों को घाटा उठाने के लिए कहकर झटके का कुछ हिस्सा झेल लेती है, लेकिन इन उपायों की राजकोषीय लागत होती है और इन्हें अनिश्चित काल तक जारी नहीं रखा जा सकता है।
अंतर्निहित मुद्रास्फीति, जिसे वेतन-मूल्य सर्पिल मुद्रास्फीति के रूप में भी जाना जाता है, तब उत्पन्न होती है जब श्रमिक और कंपनियां मुद्रास्फीति की उम्मीद करते हैं और इसे अपने वेतन और मूल्य निर्धारण में शामिल करते हैं। यदि श्रमिक 5% मुद्रास्फीति की उम्मीद करते हैं, तो वे अपनी वास्तविक क्रय शक्ति बनाए रखने के लिए 5% वेतन वृद्धि की मांग करेंगे। यदि कंपनियां ये बढ़ोतरी करती हैं, तो उनकी लागत बढ़ जाती है, और वे लाभ मार्जिन बनाए रखने के लिए कीमतें 5% बढ़ा देते हैं। परिणाम एक स्व-पूर्ति चक्र है: अपेक्षित मुद्रास्फीति वास्तविक मुद्रास्फीति बन जाती है।
इस सर्पिल को तोड़ने के लिए विश्वसनीय मौद्रिक नीति की आवश्यकता है। यदि केंद्रीय बैंक जनता को यह समझा सके कि वह मुद्रास्फीति को कम रखेगा, तो वेतन और मूल्य अपेक्षाएं नीचे की ओर समायोजित हो जाएंगी, और गहरी मंदी की आवश्यकता के बिना मुद्रास्फीति गिर जाएगी। यही कारण है कि केंद्रीय बैंक "मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण" और "उम्मीदों को स्थिर करने" पर जोर देते हैं - यह विश्वास कि केंद्रीय बैंक अपने लक्ष्य के लिए प्रतिबद्ध है, नीतिगत कार्रवाइयों जितना ही महत्वपूर्ण हो सकता है।
संरचनात्मक मुद्रास्फीति भारत जैसी विकासशील अर्थव्यवस्थाओं के लिए विशिष्ट है, जहां कृषि, बुनियादी ढांचे और श्रम बाजारों में आपूर्ति बाधाएं लगातार मुद्रास्फीति दबाव पैदा करती हैं, भले ही समग्र मांग अत्यधिक न हो। भारत में, खाद्य मुद्रास्फीति अक्सर संरचनात्मक होती है: कृषि उत्पादकता धीरे-धीरे बढ़ती है, मध्यम वर्ग में प्रोटीन और प्रसंस्कृत खाद्य पदार्थों की मांग लगातार बढ़ती है, और खेत से बाजार तक आपूर्ति श्रृंखला खंडित और अक्षम है। इसका परिणाम यह होता है कि खाद्य पदार्थों की कीमतें विनिर्मित वस्तुओं की कीमतों की तुलना में तेजी से बढ़ती हैं, जिसे कृषि और उद्योग के बीच "व्यापार की शर्तों" में बदलाव के रूप में जाना जाता है।
मौद्रिक नीति द्वारा संरचनात्मक मुद्रास्फीति को पूरी तरह से नियंत्रित नहीं किया जा सकता है। ब्याज दरें बढ़ाने से समग्र मांग कम हो सकती है, लेकिन इससे अधिक कोल्ड स्टोरेज का निर्माण नहीं होगा, सिंचाई में सुधार नहीं होगा, या खेतों से शहरों तक बेहतर सड़कें नहीं बनेंगी। संरचनात्मक मुद्रास्फीति को संबोधित करने के लिए कृषि, रसद और ग्रामीण बुनियादी ढांचे में निवेश की आवश्यकता है - वे क्षेत्र जो आरबीआई के अल्पकालिक उपकरणों के बजाय राजकोषीय नीति और दीर्घकालिक योजना के अंतर्गत आते हैं।
मुद्रास्फीति शायद ही किसी एक कारक के कारण होती है। व्यवहार में, कीमतों को ऊपर की ओर धकेलने के लिए कई ताकतें परस्पर क्रिया करती हैं। भारत में, सबसे महत्वपूर्ण ड्राइवरों में शामिल हैं:
मुद्रास्फीति तटस्थ नहीं है. यह धन का पुनर्वितरण करता है, प्रोत्साहनों को बदलता है और आर्थिक निर्णयों को विकृत कर सकता है। इसका प्रभाव इस बात पर निर्भर करता है कि यह प्रत्याशित है या अप्रत्याशित, मध्यम है या अत्यधिक, और क्या यह सभी कीमतों को समान रूप से प्रभावित करता है।
मुद्रास्फीति धन को लेनदारों से देनदारों और बचतकर्ताओं से उधारकर्ताओं तक पुनर्वितरित करती है। यदि आप रुपये उधार लेते हैं। एक निश्चित ब्याज दर पर 100,000 और मुद्रास्फीति उम्मीद से अधिक हो जाती है, आप ऋण को उन रुपयों में चुकाते हैं जो अनुमान से कम मूल्य के होते हैं। आपके ऊपर कर्ज का असली बोझ पड़ता है. इसके विपरीत, ऋणदाता अवमूल्यित मुद्रा में पुनर्भुगतान प्राप्त करता है और वास्तविक क्रय शक्ति खो देता है। यही कारण है कि ऋणदाता ब्याज दरों में "मुद्रास्फीति प्रीमियम" की मांग करते हैं - वे भविष्य की मुद्रास्फीति का अनुमान लगाने की कोशिश करते हैं और क्षतिपूर्ति के लिए पर्याप्त शुल्क लेते हैं।
निश्चित आय समूह - पेंशनभोगी, मुद्रास्फीति से जुड़े वेतनभोगी कर्मचारी, और छोटे बचतकर्ता - आम तौर पर अप्रत्याशित मुद्रास्फीति से आहत होते हैं। उनकी नाममात्र आय में वृद्धि नहीं होती है, लेकिन उनके जीवनयापन की लागत में वृद्धि होती है। भारत में, जहां सामाजिक सुरक्षा न्यूनतम है और कई बुजुर्ग बैंक जमा से ब्याज आय पर निर्भर हैं, यहां तक कि मध्यम मुद्रास्फीति भी वास्तविक रिटर्न को काफी कम कर सकती है। जब मुद्रास्फीति बैंक जमा दरों से अधिक हो जाती है - एक घटना जिसे "नकारात्मक वास्तविक ब्याज दरें" के रूप में जाना जाता है - बचतकर्ता प्रभावी रूप से इसे बैंक में रखकर पैसा खो देते हैं।
मुद्रास्फीति अर्थव्यवस्था पर वास्तविक लागत लगाती है, भले ही इसका अनुमान लगाया गया हो। "मेनू लागत" बार-बार बदलती कीमतों की लागत को संदर्भित करती है - नए मेनू प्रिंट करना, मूल्य टैग अपडेट करना, अनुबंधों पर फिर से बातचीत करना और सॉफ़्टवेयर को संशोधित करना। ये लागतें व्यक्तिगत फर्मों के लिए छोटी हैं लेकिन पूरी अर्थव्यवस्था में बढ़ जाती हैं। "जूता-चमड़े की लागत" उस समय और प्रयास को संदर्भित करती है जो लोग मुद्रास्फीति के दौरान नकदी शेष का प्रबंधन करने में खर्च करते हैं: बैंक की बार-बार यात्रा करना, खातों के बीच धन स्थानांतरित करना और अधिक उपज वाले निवेश की खोज करना। उच्च मुद्रास्फीति वाले माहौल में, ये लागतें काफी हो जाती हैं।
अस्थिर या अप्रत्याशित मुद्रास्फीति अनिश्चितता पैदा करती है, जो दीर्घकालिक निवेश को हतोत्साहित करती है। यदि कोई फर्म यह अनुमान नहीं लगा सकती है कि मुद्रास्फीति के कारण उसके भविष्य के राजस्व में कमी आएगी या नहीं, तो वह कारखाना बनाने या नया उत्पाद लॉन्च करने में देरी कर सकती है। अनिश्चितता परिवारों के लिए वित्तीय नियोजन को भी जटिल बनाती है, जिससे शिक्षा, आवास या सेवानिवृत्ति के लिए बचत करना कठिन हो जाता है। स्थिर, मध्यम मुद्रास्फीति वाले देश अधिक निवेश आकर्षित करते हैं और अनियमित मुद्रास्फीति वाले देशों की तुलना में उच्च दीर्घकालिक विकास का आनंद लेते हैं।
यदि भारत की मुद्रास्फीति उसके व्यापारिक साझेदारों की तुलना में अधिक है, तो भारतीय सामान अंतरराष्ट्रीय बाजारों में अपेक्षाकृत अधिक महंगा हो जाता है, और विदेशी सामान भारत में अपेक्षाकृत सस्ता हो जाता है। इससे व्यापार संतुलन बिगड़ सकता है, निर्यात घट सकता है और आयात बढ़ सकता है। हालाँकि, यदि मुद्रास्फीति के अंतर को संतुलित करने के लिए रुपये का मूल्यह्रास होता है, तो वास्तविक विनिमय दर स्थिर रह सकती है, और प्रतिस्पर्धात्मकता प्रभावित नहीं हो सकती है। मुद्रास्फीति, विनिमय दरों और व्यापार के बीच संबंध अंतरराष्ट्रीय व्यापक अर्थशास्त्र में सबसे अधिक अध्ययन किए जाने वाले विषयों में से एक है।
अपस्फीति सामान्य मूल्य स्तर में निरंतर कमी है - मुद्रास्फीति के विपरीत। अपस्फीति के माहौल में, समय के साथ पैसा क्रय शक्ति प्राप्त करता है: आज सौ रुपये अगले वर्ष अब की तुलना में अधिक खरीदेंगे। हालाँकि यह आकर्षक लग सकता है, लेकिन आम तौर पर अपस्फीति को मध्यम मुद्रास्फीति की तुलना में अधिक खतरनाक माना जाता है।
अपस्फीति का प्राथमिक ख़तरा यह है कि इससे कर्ज़ का वास्तविक बोझ बढ़ जाता है। यदि आप रुपये उधार लेते हैं। 100,000 और कीमतों में 5% की गिरावट आती है, तो आपको ऋण का भुगतान उन रुपयों में करना होगा जो आपके उधार लेने के समय से अधिक मूल्य के हों। नाममात्र राशि अपरिवर्तित रहने पर भी आपका वास्तविक ऋण बोझ बढ़ जाता है। यह उधारकर्ताओं के लिए विनाशकारी है, जिसमें बंधक वाले परिवार, ऋण वाली कंपनियां और बड़े ऋण भंडार वाली सरकारें शामिल हैं। भारत में, जहां कॉर्पोरेट और सरकारी ऋण पर्याप्त है, अपस्फीति बैलेंस शीट पर गंभीर दबाव डालेगी।
अपस्फीति खर्च और निवेश को भी हतोत्साहित करती है। यदि उपभोक्ताओं को कीमतों में और गिरावट की उम्मीद होती है, तो वे बेहतर सौदों की प्रतीक्षा में खरीदारी स्थगित कर देते हैं। यदि कंपनियां भविष्य में कम राजस्व की उम्मीद करती हैं, तो वे निवेश और नियुक्तियों में देरी करती हैं। इसका परिणाम कुल मांग में गिरावट है, जिससे कीमतों में और गिरावट आती है, जिससे एक दुष्चक्र बनता है। यह "अपस्फीति सर्पिल" है जिसने 1990 के दशक में संपत्ति का बुलबुला फूटने के बाद जापान को त्रस्त कर दिया था और जिसने 2008 के वित्तीय संकट और 2020 के सीओवीआईडी -19 महामारी के दौरान वैश्विक अर्थव्यवस्था को खतरे में डाल दिया था।
जापान का अनुभव शिक्षाप्रद है। लगभग शून्य ब्याज दरों और बड़े पैमाने पर सरकारी खर्च के बावजूद, जापान ने अपस्फीति से बचने के लिए दशकों तक संघर्ष किया। कीमतें गिर गईं या स्थिर हो गईं, विकास कमजोर हो गया और सरकारी ऋण-से-जीडीपी अनुपात 200% से अधिक हो गया - जो दुनिया में सबसे ज्यादा है। सबक यह है कि एक बार जब अपस्फीति संबंधी उम्मीदें जोर पकड़ लेती हैं, तो उन्हें पलटना बहुत मुश्किल होता है। अपस्फीति में गिरने के जोखिम से बचने के लिए केंद्रीय बैंक एक छोटा सा सकारात्मक मुद्रास्फीति बफर बनाए रखना पसंद करते हैं।
अवस्फीति में कमी है दर मुद्रास्फीति की - कीमतें अभी भी बढ़ रही हैं, लेकिन अधिक धीमी गति से। उदाहरण के लिए, यदि मुद्रास्फीति 8% से गिरकर 4% हो जाती है, तो यह अवस्फीति है। अपस्फीति तब होती है जब कीमतें वास्तव में गिरती हैं। यदि यह बेहतर उत्पादकता या स्थिर आपूर्ति को दर्शाता है तो अवस्फीति स्वस्थ हो सकती है। लेकिन अगर अवस्फीति मांग में गिरावट के कारण होती है, तो यह अपस्फीति और मंदी से पहले हो सकती है। केंद्रीय बैंकों का लक्ष्य अवस्फीति का सावधानी से प्रबंधन करना है, यह सुनिश्चित करते हुए कि यह अपस्फीति की ओर न बढ़े।
स्रोत: विश्व बैंक, आईएमएफ विश्व आर्थिक आउटलुक (अप्रैल 2024)। वार्षिक औसत उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति.
भारत का मुद्रास्फीति इतिहास एक बड़े कृषि क्षेत्र, अस्थिर खाद्य कीमतों और समय-समय पर बाहरी झटकों के साथ विकासशील अर्थव्यवस्था की संरचनात्मक चुनौतियों को दर्शाता है। उन्नत अर्थव्यवस्थाओं के विपरीत जहां मुद्रास्फीति मुख्य रूप से एक मौद्रिक घटना है, भारतीय मुद्रास्फीति खाद्य आपूर्ति, मानसून परिवर्तनशीलता और वैश्विक कमोडिटी बाजारों से गहराई से जुड़ी हुई है।
1970 के दशक में, भारत ने वैश्विक तेल संकट और घरेलू सूखे के कारण गंभीर मुद्रास्फीति का अनुभव किया। 1974 में थोक मूल्य मुद्रास्फीति 25% से अधिक हो गई, जिससे व्यापक कठिनाई और सामाजिक अशांति पैदा हुई। सरकार ने मूल्य नियंत्रण, राशनिंग और मौद्रिक सख्ती के साथ प्रतिक्रिया व्यक्त की, लेकिन पूरे दशक के दौरान मुद्रास्फीति ऊंची बनी रही।
1980 के दशक में मुद्रास्फीति में धीरे-धीरे गिरावट देखी गई क्योंकि तेल की कीमतें स्थिर हो गईं और कृषि उत्पादन में सुधार हुआ। हालाँकि, राजकोषीय घाटा बड़ा बना रहा, और मुद्रास्फीति अभी भी अधिकांश एशियाई अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में अधिक थी। 1991 का भुगतान संतुलन संकट - उच्च राजकोषीय घाटे, बढ़ती तेल की कीमतों और गिरते प्रेषण के कारण उत्पन्न हुआ - जिसके कारण रुपये का तीव्र अवमूल्यन हुआ और आयात की कीमतों में वृद्धि हुई। बाद के आर्थिक उदारीकरण ने कुछ आपूर्ति बाधाओं को कम किया, लेकिन मुद्रास्फीति अस्थिर बनी रही।
2000 के दशक में, भारत की वृद्धि तेज हो गई और 2008-2010 तक मुद्रास्फीति अपेक्षाकृत मध्यम थी, जब वैश्विक खाद्य कीमतों में बढ़ोतरी, घरेलू सूखा और राजकोषीय प्रोत्साहन के संयोजन ने खाद्य मुद्रास्फीति को लगभग 20% तक पहुंचा दिया। आरबीआई ने ब्याज दरों में आक्रामक वृद्धि की और विकास धीमा हो गया। 2010 के दशक में औसत मुद्रास्फीति में धीरे-धीरे गिरावट देखी गई, जो वैश्विक तेल की कीमतों में गिरावट, स्थिर खाद्य उत्पादन और 2016 में मुद्रास्फीति लक्ष्य को अपनाने से सहायता मिली। हालांकि, उच्च खाद्य मुद्रास्फीति के एपिसोड - विशेष रूप से प्याज, दालों और सब्जियों में - हेडलाइन संख्या को बाधित करना जारी रखा।
खाद्य मुद्रास्फीति विशेष रूप से गरीबों के लिए हानिकारक है क्योंकि उनके उपभोग बजट में भोजन का बड़ा हिस्सा होता है। सबसे गरीब परिवारों के लिए, भोजन का खर्च कुल व्यय का 60% या उससे अधिक हो सकता है, जबकि समृद्ध शहरी परिवारों के लिए यह 20-30% है। इसलिए खाद्य कीमतों में 20% की वृद्धि अमीरों की तुलना में गरीबों पर कहीं अधिक बड़ा कल्याणकारी नुकसान डालती है। यही कारण है कि खाद्य मुद्रास्फीति सिर्फ एक आर्थिक मुद्दा नहीं है, बल्कि एक नैतिक और राजनीतिक मुद्दा भी है।
सरकार गरीबों को खाद्य मुद्रास्फीति से राहत देने के लिए कई तंत्र अपनाती है। सार्वजनिक वितरण प्रणाली (पीडीएस) उचित मूल्य की दुकानों के माध्यम से सब्सिडी वाले चावल, गेहूं, चीनी और मिट्टी का तेल प्रदान करती है। 2013 का राष्ट्रीय खाद्य सुरक्षा अधिनियम (एनएफएसए) दो-तिहाई आबादी को भारी सब्सिडी वाले खाद्यान्न का अधिकार देता है। हालाँकि, पीडीएस रिसाव, अक्षमता और बहिष्करण त्रुटियों से ग्रस्त है। प्रत्यक्ष लाभ हस्तांतरण (डीबीटी) और आधार-लिंक्ड पहचान में बदलाव लक्ष्यीकरण में सुधार करने का एक प्रयास है, हालांकि इसने बायोमेट्रिक विफलताओं और डिजिटल पहुंच अंतराल के कारण वैध लाभार्थियों के बहिष्कार के बारे में चिंताएं भी बढ़ा दी हैं।
2016 में, उर्जित पटेल समिति की रिपोर्ट (2014) की सिफारिशों के बाद, भारत ने औपचारिक रूप से मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचे को अपनाया। आरबीआई को +/- 2% के सहनशीलता बैंड के साथ 4% सीपीआई मुद्रास्फीति का लक्ष्य दिया गया था। यदि मुद्रास्फीति लगातार तीन तिमाहियों में 6% से अधिक है या लगातार तीन तिमाहियों में 2% से नीचे आती है, तो आरबीआई को विचलन को समझाते हुए और उपचारात्मक कार्रवाई का प्रस्ताव करते हुए सरकार को एक रिपोर्ट भेजनी होगी।
यह रूपरेखा भारतीय मौद्रिक नीति में एक महत्वपूर्ण बदलाव का प्रतिनिधित्व करती है। पहले, आरबीआई के कई उद्देश्य थे - मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना, विकास को बढ़ावा देना, वित्तीय स्थिरता बनाए रखना और सरकारी उधारी का प्रबंधन करना - जो अक्सर विरोधाभासी होते थे। मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचा मूल्य स्थिरता को प्राथमिकता देता है, इस सिद्धांत पर कि कम और स्थिर मुद्रास्फीति सबसे अच्छा योगदान है जो मौद्रिक नीति टिकाऊ विकास में कर सकती है। रूपरेखा मोटे तौर पर सफल रही है: औसत सीपीआई मुद्रास्फीति 2010 की शुरुआत में लगभग 9% से गिरकर हाल के वर्षों में लगभग 4-5% हो गई है, हालांकि इसे सीओवीआईडी -19 महामारी और रूस-यूक्रेन युद्ध जैसे आपूर्ति झटके द्वारा परीक्षण किया गया है।
मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए मौद्रिक नीति (आरबीआई), राजकोषीय नीति (वित्त मंत्रालय), और आपूर्ति-पक्ष उपायों (कृषि, व्यापार और बुनियादी ढांचा मंत्रालय) के बीच समन्वय की आवश्यकता होती है। कोई भी एक उपकरण पर्याप्त नहीं है, और उचित मिश्रण मुद्रास्फीति के कारण पर निर्भर करता है।
मुद्रास्फीति को प्रभावित करने के लिए आरबीआई कई उपकरणों का उपयोग करता है:
सरकार कराधान, खर्च और उधार के माध्यम से मुद्रास्फीति को प्रभावित कर सकती है। ईंधन कर कम करने से सीधे तौर पर परिवहन और ऊर्जा लागत कम होती है, हालांकि इससे सरकारी राजस्व कम हो जाता है। पीडीएस और अन्य कल्याण कार्यक्रमों के माध्यम से भोजन पर सब्सिडी देना गरीबों को मूल्य वृद्धि से बचाता है। राजकोषीय घाटे को नियंत्रित करने से सरकार की उधार लेने की ज़रूरतें कम हो जाती हैं और आरबीआई पर धन सृजन के माध्यम से इसे वित्तपोषित करने का दबाव कम हो जाता है।
हालाँकि, राजकोषीय नीति अक्सर राजनीतिक दबावों से बाधित होती है। चुनाव से पहले सरकारें सब्सिडी, कर्ज़ माफ़ी और कल्याणकारी योजनाओं पर ख़र्च बढ़ा सकती हैं, जो मुद्रास्फीति बढ़ाने वाला हो सकता है। सब्सिडी कम करना राजनीतिक रूप से कठिन है, भले ही वे राजकोषीय रूप से महंगी और आर्थिक रूप से अक्षम हों। राजकोषीय अनुशासन की चुनौती भारतीय आर्थिक प्रबंधन में स्थायी तनावों में से एक है।
जब मुद्रास्फीति अतिरिक्त मांग के बजाय आपूर्ति बाधाओं के कारण होती है, तो मौद्रिक सख्ती अप्रभावी या यहां तक कि प्रतिकूल भी हो सकती है। ऐसे मामलों में, सरकार को अंतर्निहित आपूर्ति समस्याओं का समाधान करना चाहिए। खाद्य मुद्रास्फीति के लिए, इसका मतलब सिंचाई, कोल्ड स्टोरेज, ग्रामीण सड़कों और कृषि अनुसंधान में निवेश करना है। ईंधन मुद्रास्फीति के लिए, इसका अर्थ है ऊर्जा स्रोतों में विविधता लाना, नवीकरणीय ऊर्जा का विस्तार करना और पेट्रोलियम सब्सिडी तंत्र की दक्षता में सुधार करना। बुनियादी ढांचे की बाधाओं के लिए, इसका मतलब परिवहन लागत और वितरण समय को कम करने के लिए बंदरगाहों, राजमार्गों और रेलवे का निर्माण करना है।
भारत की आपूर्ति पक्ष की बाधाएँ गहरी और संरचनात्मक हैं। कृषि भूमि छोटी और खंडित है, सिंचाई कवरेज अधूरा है, फसल के बाद का नुकसान अधिक है, और रसद क्षेत्र अविकसित है। इन मुद्दों के समाधान के लिए निरंतर सार्वजनिक और निजी निवेश, नीति सुधार और संस्थागत क्षमता निर्माण की आवश्यकता है - न कि केवल अल्पकालिक मूल्य नियंत्रण या मौद्रिक सख्ती की।
बचत, निवेश, करियर और नागरिक सहभागिता के बारे में जानकारीपूर्ण निर्णय लेने के लिए मुद्रास्फीति को समझना आवश्यक है।
भारत में एक बुनियादी बचत खाता आम तौर पर 3-4% ब्याज देता है। यदि मुद्रास्फीति 5% है, तो उस खाते पर वास्तविक रिटर्न नकारात्मक है। समय के साथ, मुद्रास्फीति निष्क्रिय नकदी की क्रय शक्ति को नष्ट कर देती है। धन को संरक्षित करने के लिए, परिवारों को उन परिसंपत्तियों में निवेश करना चाहिए जो ऐतिहासिक रूप से मुद्रास्फीति से अधिक हैं: इक्विटी, रियल एस्टेट, मुद्रास्फीति-सूचकांकित बांड और सोना। कर्मचारी भविष्य निधि (ईपीएफ) और सार्वजनिक भविष्य निधि (पीपीएफ) कर-सुविधाजनक रिटर्न की पेशकश करते हैं, जिसने लंबी अवधि में आम तौर पर मुद्रास्फीति को मात दी है, हालांकि हमेशा बड़े अंतर से नहीं।
कर्जदारों के लिए मुद्रास्फीति दोधारी तलवार हो सकती है। यदि आपके पास निश्चित दर पर गृह ऋण है और मुद्रास्फीति बढ़ती है, तो आपका वास्तविक ऋण बोझ कम हो जाता है। लेकिन अगर आपके पास फ्लोटिंग-रेट ऋण है, तो आरबीआई की सख्ती के जवाब में बैंक आपकी ब्याज दर बढ़ा देगा, जिससे आपकी ईएमआई बढ़ जाएगी। अच्छी वित्तीय योजना के लिए नाममात्र और वास्तविक ब्याज दरों के बीच अंतर को समझना आवश्यक है।
मुद्रास्फीति के साथ तालमेल बनाए रखने के लिए श्रमिक और यूनियन नियमित रूप से वेतन वृद्धि के लिए बातचीत करते हैं। सरकारी कर्मचारियों को दिया जाने वाला महंगाई भत्ता (डीए) स्पष्ट रूप से मुद्रास्फीति के अनुसार अनुक्रमित किया जाता है और समय-समय पर संशोधित किया जाता है। निजी क्षेत्र में, मुद्रास्फीति की उम्मीदें वेतन सौदेबाजी को प्रभावित करती हैं, और जो कंपनियां मुद्रास्फीति-समायोजित वेतन मांगों से मेल खाने में विफल रहती हैं, उन्हें हड़ताल, नौकरी छोड़ने और उत्पादकता में कमी का सामना करना पड़ सकता है। इस प्रकार मुद्रास्फीति श्रम और पूंजी के बीच और अर्थव्यवस्था के विभिन्न क्षेत्रों के बीच आय के वितरण को आकार देती है।
राजनेता और सरकारें अक्सर कम मुद्रास्फीति का श्रेय लेते हैं या उच्च मुद्रास्फीति के लिए बाहरी कारकों को जिम्मेदार ठहराते हैं। एक गंभीर नागरिक को पूछना चाहिए: क्या मुद्रास्फीति अच्छी नीति के कारण कम है या वैश्विक तेल की गिरती कीमतों के कारण? क्या खाद्य मुद्रास्फीति खराब मानसून के कारण ऊंची है या खराब आपूर्ति श्रृंखला प्रबंधन के कारण? क्या आरबीआई का मुद्रास्फीति लक्ष्य पूरा हो रहा है, या यह केवल मांग को दबाकर और विकास की बलि चढ़ाकर पूरा किया जा रहा है? मुद्रास्फीति की शारीरिक रचना को समझने से नागरिकों को नारों से आगे बढ़ने और बारीकियों के साथ नीति का मूल्यांकन करने की अनुमति मिलती है।
कोविड-19 महामारी ने मुद्रास्फीति की एक अनूठी गतिशीलता पैदा कर दी। 2020 में, लॉकडाउन के कारण मांग में गिरावट आई और मुद्रास्फीति में थोड़ी गिरावट आई। लेकिन 2021-2022 में, जैसे ही अर्थव्यवस्थाएं फिर से खुलीं, आपूर्ति की तुलना में मांग तेजी से बढ़ी। वैश्विक आपूर्ति शृंखलाएँ बाधित हो गईं, शिपिंग लागत बढ़ गई और प्रमुख क्षेत्रों में श्रम की कमी उत्पन्न हो गई। भारत में, महामारी ने कृषि आपूर्ति श्रृंखलाओं को भी बाधित कर दिया, और ढीली राजकोषीय नीति, आसान मौद्रिक नीति और वैश्विक कमोडिटी झटके के संयुक्त प्रभाव ने मुद्रास्फीति को आरबीआई के लक्ष्य से ऊपर धकेल दिया। इस एपिसोड में दिखाया गया कि कैसे मुद्रास्फीति किसी एक कारण के बजाय मांग, आपूर्ति और नीति प्रतिक्रियाओं की जटिल परस्पर क्रिया से उत्पन्न हो सकती है।
अंतिम अद्यतन: 2026-08-06
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